🧱 主題供應鏈 · 先進封裝(CoWoS)

2026-08-02 · 訂單證據 × 營收應證二維交叉

怎麼讀：證據等級(研究法說/展會)：A確認出貨/認列 · B法說送樣/合作 · C媒體推測 · D蹭題材。營收應證(DB/FinMind)：✅連月成長 · ◐有增有減 · ✗連月下滑。
只有「證據硬 + 營收真的成長」才是真受惠。

真受惠

故事+數字都對

力積電6770矽中介層A級

12吋矽中介層承接CoWoS外溢;法說初期5-6千片/月、高密度矽電容IPD已量產貢獻穩定營收

月營收 +12% → +7% → +14%YoY +59%量 0.2xPBR位階 77%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：CoWoS 2026售罄·產能滿載 — 台積2026產能全面售罄、缺口延至2027、2027月產能上看20萬片持續擴產;惟台積暗示2026後供需趨健康、漲價空間收斂(鉅亨/DigiTimes 2026) · 2026-07-20

距60高 -42%距60低 +14%PBR位階 77%外資 連賣2日量 0.2x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂觀察PBR位階77%

第2階外資轉賣未亮外資連賣2日

第3階跌離高點亮距60高-42%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+14.4%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

日月光投控3711OSAT封測A級

全球最大OSAT;唯一法說給占比:LEAP占封測13%(16億美元)、2026目標倍增至32億美元

月營收 +18% → +1% → +1%YoY +29%量 0.3xPBR位階 98%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -24%距60低 +19%PBR位階 98%外資 連賣7日量 0.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階98%

第2階外資轉賣亮外資連賣7日

第3階跌離高點亮距60高-24%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+1.3%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

旺矽6223探針卡A級

垂直探針卡VPC滿載、2026產能倍增至200萬針、B/B>1排滿至下半年、單季EPS 1.63創高

月營收 +5% → +7% → +28%YoY +58%量 0.2xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：測試接單滿載·擴產搶單 — 京元電2026資本支出上修至500億、產能增30-50%、AI營收占比拚70%+;HBM4高堆疊帶動探針卡需求結構性成長(經濟日報/口袋學堂 2026) · 2026-07-20

距60高 -31%距60低 +14%PBR位階 97%外資 連賣1日量 0.2x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-31%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+28.4%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

精測6510探針卡A級

探針卡+IC測試載板;法說訂單被客戶追著跑、毛利56.8%、平鎮三廠動土投資16.4億

月營收 +7% → +4% → +6%YoY +40%量 1.8xPBR位階 81%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -41%距60低 +12%PBR位階 81%外資 連買2日量 1.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階81%

第2階外資轉賣未亮外資連買2日

第3階跌離高點亮距60高-41%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+5.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

聯電2303矽中介層B級

12吋矽中介層打造NVIDIA非台積CoWoS第二來源+英特爾EMIB;供應鏈傳擴產逾2倍

月營收 +9% → +1% → +1%YoY +23%量 0.3xPBR位階 98%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -35%距60低 +35%PBR位階 98%外資 連賣2日量 0.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階98%

第2階外資轉賣未亮外資連賣2日

第3階跌離高點亮距60高-35%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+0.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

萬潤6187點膠機B級

CoWoS點膠機高市占、切入2.5D/3D自動化;設備能見度至2026H1

月營收 +8% → +15% → +19%YoY +44%量 0.4xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -35%距60低 +7%PBR位階 97%外資 連買4日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連買4日

第3階跌離高點亮距60高-35%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+18.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

牧德3563CoWoS檢查機B級

已開發CoWoS專用大尺寸IC外觀檢查機+FOPLP線路檢測、切入台積供應鏈

月營收 +1% → +2% → +2%YoY +16%量 0.8xPBR位階 72%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -35%距60低 +11%PBR位階 72%外資 連賣1日量 0.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂觀察PBR位階72%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-35%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+1.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

欣興3037ABF載板B級

ABF載板龍頭、NVIDIA Rubin主力(⚠是GPU對外封裝載板FC-BGA、非CoWoS內部矽中介層)

月營收 +13% → +7% → +1%YoY +32%量 0.1xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：ABF報價續漲·交期拉長至12月+ — 2026報價估漲15-20%、供需缺口2026約8%→2027約34%→2028約51%、交期由3-4月拉長至12月+、客戶預訂2029產能(工商時報 2026-05-23、科技新報 2026-07-13) · 2026-07-20

距60高 -30%距60低 +21%PBR位階 97%外資 連賣7日量 0.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣亮外資連賣7日

第3階跌離高點亮距60高-30%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+0.9%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

題材在前·營收未到

觀察，別追早

京元電子2449純測試A級

全球最大純測試;CoWoS後段測試;資本支出500億(+34%)+董事會拍板14億美元擴產、輝達AI測試看到2026下半年

月營收 +4% → +1% → -4%YoY +29%量 0.3xPBR位階 93%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -39%距60低 +15%PBR位階 93%外資 連賣7日量 0.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第5階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階93%

第2階外資轉賣亮外資連賣7日

第3階跌離高點亮距60高-39%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-4.1%

第5階反轉確認(C3四中)亮深跌20%+PBR≥80+外資連賣≥5+營收轉負全中

⚑ 反轉旗標C3(回測60日約−1.8pp、減碼級)

力成6239HBM封測A級

HBM封測+FO-PLP;2026Q1營收獲利創三年高EPS 2.50、資本支出上修至500億

月營收 +3% → +5% → -4%YoY +22%量 1.0xPBR位階 97%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -39%距60低 +12%PBR位階 97%外資 連賣2日量 1.0x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連賣2日

第3階跌離高點亮距60高-39%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-3.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

穎崴6515測試座/探針卡A級

測試座全球第一+MEMS探針卡;訂單排到6個月後、7nm以下占89%(受惠AI晶片測試、非CoWoS本身)

月營收 -19% → +8% → +36%YoY +288%量 0.4xPBR位階 93%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -46%距60低 +13%PBR位階 93%外資 連買3日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階93%

第2階外資轉賣未亮外資連買3日

第3階跌離高點亮距60高-46%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+36.0%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

精材3374測試(台積系)B級

台積電轉投資;承接台積高階AI晶片測試+部分先進封裝;6月營收年增61%、測試占比提升

月營收 +24% → +3% → -4%YoY +43%量 0.1xPBR位階 86%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -34%距60低 +44%PBR位階 86%外資 連賣2日量 0.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階86%

第2階外資轉賣未亮外資連賣2日

第3階跌離高點亮距60高-34%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-3.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

世界先進5347矽中介層B級

新加坡廠已導入interposer切入CoWoS;首期產能提前售罄由長約LTA支撐、AI占比升雙位數

月營收 +38% → -19% → +5%YoY +19%量 1.1xPBR位階 70%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -32%距60低 +14%PBR位階 70%外資 連賣1日量 1.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂觀察PBR位階70%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-32%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+5.3%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

弘塑3131濕製程設備B級

濕製程(鍵合/解鍵結/清洗)對應台積CoWoS;訂單能見度看明後年、SoIC設備主導

月營收 -16% → +10% → +4%YoY +7%量 1.4xPBR位階 97%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -41%距60低 +5%PBR位階 97%外資 連賣3日量 1.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣觀察外資連賣3日

第3階跌離高點亮距60高-41%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+4.2%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

家登3680先進封裝載具B級

先進封裝載具(CoWoS Carrier);法說CoWoS載具年成長>70%、2025再成長40-50%、攜科嶠一條龍

月營收 +16% → +34% → -24%YoY +16%量 0.5xPBR位階 35%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -36%距60低 +7%PBR位階 35%外資 連賣1日量 0.5x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階35%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-36%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-23.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

志聖2467暫時鍵合設備B級

暫時鍵合+烘烤設備供2.5D/3D CoWoS/SoIC;G2C聯盟、2026新訂單放量

月營收 +139% → -0% → +15%YoY +75%量 0.8xPBR位階 96%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -31%距60低 +11%PBR位階 96%外資 連賣1日量 0.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階96%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-31%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+14.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

辛耘3583濕製程設備B級

濕製程+貼合剝離設備;對應台積南科/亞利桑那CoWoS擴產(研報層級非法說占比)

月營收 +0% → -6% → -2%YoY +1%量 0.7xPBR位階 91%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -36%距60低 +13%PBR位階 91%外資 連賣1日量 0.7x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階91%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-36%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-1.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

長興材料1717MUF封裝材料B級

CoWoS用模塑底部填充MUF+液態封裝LMC;法說已打入、下半年放量、目標貢獻月營收5%

月營收 +8% → -9% → -1%YoY +16%量 0.5xPBR位階 —

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -33%距60低 +13%PBR位階 —外資 —量 0.5x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階—

第2階外資轉賣未亮外資—

第3階跌離高點亮距60高-33%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-0.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

南電8046ABF載板B級

ABF載板、AI載板2026占比估破50%、資本支出史上最大(⚠非CoWoS中介層)

月營收 +4% → -0% → +5%YoY +50%量 0.1xPBR位階 99%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -35%距60低 +21%PBR位階 99%外資 連賣3日量 0.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階99%

第2階外資轉賣觀察外資連賣3日

第3階跌離高點亮距60高-35%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+5.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

營收好·題材無實證

留意成長是否來自本業非題材

景碩3189ABF載板C級

IC載板往高階ABF移動(⚠載板≠CoWoS中介層、AI載板占比相對低、隨族群漲)

月營收 +3% → +3% → +1%YoY +32%量 0.1xPBR位階 98%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -32%距60低 +43%PBR位階 98%外資 連賣3日量 0.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階98%

第2階外資轉賣觀察外資連賣3日

第3階跌離高點亮距60高-32%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+0.6%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

蹭題材

避開

均華6640混成鍵合設備C級

混成鍵合Bonder/Sorter;G2C聯盟、在手訂單創高但客戶/CoWoS占比未拆、社群題材成分高

月營收 -0% → +11% → -56%YoY -43%量 0.6xPBR位階 71%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -47%距60低 +5%PBR位階 71%外資 連賣1日量 0.6x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂觀察PBR位階71%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-47%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-55.9%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

均豪5443研磨量測設備C級

研磨量測+再生晶圓設備;G2C聯盟、外資少單獨點名、題材成分較高

月營收 +15% → +4% → -39%YoY -44%量 0.3xPBR位階 1%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -39%距60低 +6%PBR位階 1%外資 連買4日量 0.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階1%

第2階外資轉賣未亮外資連買4日

第3階跌離高點亮距60高-39%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-39.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

印能7734貼合設備C級

貼合/熱處理/除泡設備;產業整理點名、佐證較弱

月營收 +4% → +35% → -26%YoY +137%量 0.9xPBR位階 91%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -27%距60低 +33%PBR位階 91%外資 連買2日量 0.9x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階91%

第2階外資轉賣未亮外資連買2日

第3階跌離高點亮距60高-27%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-26.3%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

群創3481⚠玻璃基板(未來)C級

⚠與台積/Ibiden驗證玻璃基板CoWoS/CoPoS、FOPLP+TGV;仍驗證階段非量產、2027+未來題材

月營收 +28% → -15% → -3%YoY +10%量 1.0xPBR位階 98%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -37%距60低 +62%PBR位階 98%外資 連賣3日量 1.0x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階98%

第2階外資轉賣觀察外資連賣3日

第3階跌離高點亮距60高-37%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-2.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

上詮3363⚠CPO非CoWoSC級

⚠屬CPO/矽光子(COUPE)題材非現行CoWoS主流;股價已大漲(高盛864元)、本業營收年減未兌現

月營收 +9% → +12% → +9%YoY -16%量 0.4xPBR位階 86%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -49%距60低 +5%PBR位階 86%外資 連買1日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階86%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點亮距60高-49%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+9.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

永光1711⚠PSPI認證中D級

⚠PSPI感光聚醯亞胺(RDL材料)仍送樣驗證/認證階段、尚未量產;本夢比業配色彩重

月營收 -14% → -0% → -4%YoY +15%量 0.6xPBR位階 —

✗ 營收連月下滑(訂單未反映)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -51%距60低 +10%PBR位階 —外資 —量 0.6x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階—

第2階外資轉賣未亮外資—

第3階跌離高點亮距60高-51%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-3.9%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

正達3149⚠玻璃加工D級

⚠玻璃切割鑽孔、僅被列FOPLP/玻璃基板概念清單、無具體訂單佐證

月營收 -18% → +19% → +7%YoY -7%量 0.8xPBR位階 97%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -40%距60低 +37%PBR位階 97%外資 連買1日量 0.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點亮距60高-40%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+7.1%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

重點
1. 唯一法說親口給CoWoS/先進封裝占比數字的是日月光3711(LEAP占封測13%→2026倍增至32億美元)。其餘測試/設備廠都只合併揭露『AI/HPC測試』、未拆CoWoS占比。
2. ⚠做載板≠做CoWoS中介層：ABF三雄(欣興/南電/景碩)是GPU『對外封裝載板FC-BGA』、CoWoS內部矽中介層是台積電自製 → 兩者都受惠AI但常被誤植成『CoWoS直接受惠』。
3. ⚠這些被冠CoWoS其實不是CoWoS本身：上詮是CPO/矽光子題材、玻璃基板是2027+未來、探針卡三雄是『AI晶片測試』環節 → 都真受惠AI但別當成CoWoS封裝訂單。

研究經法說/展會/媒體查證、股號逐一核對；營收為DB/FinMind實數。
池外個股外資/PBR位階無法由本地DB計算(顯示—)。
以上為資訊整理，不構成投資建議。