💡 主題供應鏈 · 矽光子/CPO

2026-08-02 · 訂單證據 × 營收應證二維交叉

怎麼讀：證據等級(研究法說/展會)：A確認出貨/認列 · B法說送樣/合作 · C媒體推測 · D蹭題材。營收應證(DB/FinMind)：✅連月成長 · ◐有增有減 · ✗連月下滑。
只有「證據硬 + 營收真的成長」才是真受惠。

真受惠

故事+數字都對

聯亞3081InP磊晶/CW雷射A級

InP磊晶+CW Laser;3月EPS YoY+351%、與住友電工簽2026-30五年長約;AMD搶購ELS供不應求

月營收 +15% → +3% → +4%YoY +128%量 0.1xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：CW雷射供不應求·需求跳升 — EML缺貨迫使CW滲透矽光子、CW缺口約15-20%且受設備交期限制擴產緩慢、需求2026結構性跳升(電子工程專輯 2025-12-31、DJ在線) · 2026-07-20

距60高 -49%距60低 +22%PBR位階 97%外資 連賣8日量 0.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣亮外資連賣8日

第3階跌離高點亮距60高-49%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+3.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

聯電2303矽光子晶片代工B級

新加坡廠已量產矽光子晶片、鎖定AI高速光通訊(量產規模待查證)

月營收 +9% → +1% → +1%YoY +23%量 0.3xPBR位階 98%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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距60高 -35%距60低 +35%PBR位階 98%外資 連賣2日量 0.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階98%

第2階外資轉賣未亮外資連賣2日

第3階跌離高點亮距60高-35%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+0.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

日月光投控3711CPO後段封裝B級

CPO後段封裝(光學介面耦合/光纖對準);法說CPO仍早期、尚無具體營收(近期成長來自HBM/CoWoS)

月營收 +18% → +1% → +1%YoY +29%量 0.3xPBR位階 98%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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距60高 -24%距60低 +19%PBR位階 98%外資 連賣7日量 0.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階98%

第2階外資轉賣亮外資連賣7日

第3階跌離高點亮距60高-24%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+1.3%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

全新2455GaAs/InP磊晶B級

磊晶、矽光子LD發射端;轉型光通訊最積極、EML缺料紅利(AI占比七成為法人估非法說)

月營收 +2% → +1% → +2%YoY +24%量 0.7xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：InP磊晶大缺貨·卡到2027-28 — InP基板缺口70%+、交期12-24月、EML訂單排到2028、Coherent與AXT簽三年InP供應協議搶產能外溢台廠(永豐豐雲學堂 2026-07) · 2026-07-20

距60高 -37%距60低 +15%PBR位階 97%外資 連賣3日量 0.7x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣觀察外資連賣3日

第3階跌離高點亮距60高-37%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+1.6%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

聯鈞3450雷射封測/ELSB級

全球前三大雷射二極體封測+ELS外部光源代工;切入NVIDIA Spectrum-X/Oracle;持股未上市源傑(台股買不到源傑、曝險在此)

月營收 +21% → +9% → +19%YoY +88%量 0.5xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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距60高 -39%距60低 +13%PBR位階 97%外資 連賣1日量 0.5x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-39%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+18.6%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

鼎元2426光偵測器PDB級

光偵測器PD晶片、日系淡出供不應求;博通/Lumentum/Coherent上門要貨(多用於光模組非專指CPO)

月營收 +13% → +13% → +11%YoY +3%量 0.8xPBR位階 97%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：PD/COS供不應求·報價漲 — 聯鈞COS爆單啟動倍增擴產、LD/PD由標準品轉策略物資、主力封裝長期供不應求(工商時報蔡慶龍專訪 2026-05-12) · 2026-07-20

距60高 -49%距60低 +11%PBR位階 97%外資 連賣1日量 0.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-49%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+11.4%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

題材在前·營收未到

觀察，別追早

台積電2330COUPE平台A級

COUPE矽光子3D封裝平台(輝達+博通CPO共用骨幹)；官方定調2026量產、PIC月上萬片2027Q1

月營收 +31% → -1% → +2%YoY +30%量 1.7xPBR位階 99%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -4%距60低 +11%PBR位階 99%外資 連買1日量 1.7x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第1階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階99%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點未亮距60高-4%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+1.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

鴻海2317CPO交換機ODMA級

輝達全光CPO交換機櫃唯一ODM;已提前出貨、2026-27兩年逾5萬台、CPO毛利雙位數

月營收 +4% → +3% → -4%YoY +52%量 1.9xPBR位階 96%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -20%距60低 +11%PBR位階 96%外資 連買1日量 1.9x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階96%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點亮距60高-20%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-4.4%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

訊芯-KY6451光引擎封裝A級

SiP/光引擎封裝;法說51.2T CPO已小量生產、102.4T樣品已出貨、3.2T光引擎

月營收 +58% → +12% → -3%YoY +5%量 1.1xPBR位階 97%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -55%距60低 +11%PBR位階 97%外資 連賣1日量 1.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-55%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-2.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

波若威3163FAU光耦合A級

NVIDIA Spectrum-X官方夥伴、GTC唯一被輝達點名;法說CPO套件2026H2量產、Q4月產能千級

月營收 +42% → -20% → +6%YoY +30%量 0.8xPBR位階 96%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -58%距60低 +4%PBR位階 96%外資 連賣1日量 0.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階96%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-58%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+6.2%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

華星光4979CW雷射/光引擎B級

CW Laser代工+光引擎ELS+光模組;法說2026成長3-5倍、1.6T出貨(客戶保密、CPO占比未揭露)

月營收 +37% → -9% → +2%YoY +21%量 0.2xPBR位階 93%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -51%距60低 +15%PBR位階 93%外資 連賣4日量 0.2x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階93%

第2階外資轉賣觀察外資連賣4日

第3階跌離高點亮距60高-51%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+2.1%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

英特磊4971InP磊晶B級

InP高純度磊晶+PD磊晶;指引2026 InP訂單翻倍、營收挑戰新高

月營收 -2% → -3% → -27%YoY +1%量 0.4xPBR位階 95%

✗ 營收連月下滑(訂單未反映)

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距60高 -58%距60低 +3%PBR位階 95%外資 連買2日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階95%

第2階外資轉賣未亮外資連買2日

第3階跌離高點亮距60高-58%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-26.6%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

富采3714InP MOCVD磊晶B級

擬循聯亞模式跨入InP MOCVD磊晶、產能規劃比聯亞多5-10倍;已切入光模組送樣加速(尚未量產)

月營收 +11% → -0% → +2%YoY +19%量 0.9xPBR位階 77%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -45%距60低 +8%PBR位階 77%外資 連賣1日量 0.9x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂觀察PBR位階77%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-45%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+2.1%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

光聖6442光纖連接器B級

光纖連接器+AOC主力;資料中心光互連拉貨(廣義光互連受惠、非CPO專屬)

月營收 +37% → -12% → +95%YoY +116%量 0.4xPBR位階 88%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -50%距60低 +16%PBR位階 88%外資 連賣1日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階88%

第2階外資轉賣未亮外資連賣1日

第3階跌離高點亮距60高-50%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+94.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

上詮3363FAU光耦合B級

FAU光纖陣列+精密對準接合、台積COUPE夥伴(⚠營收91.94%仍傳統光纖、CPO兌現2026H2-2027、本業近月年減)

月營收 +9% → +12% → +9%YoY -16%量 0.4xPBR位階 86%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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🏭 供需領先訊號（比股價更早的一站）：CPO時程如期·2026H2出貨 — 上詮FAU 2026Q3依客戶需求出貨(1.6T/3.2T)、下半年出貨題材升溫;惟大立光切入FAU、玻璃波導仍為中長期替代/競爭風險(經濟日報 2026) · 2026-07-20

距60高 -49%距60低 +5%PBR位階 86%外資 連買1日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階86%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點亮距60高-49%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+9.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

營收好·題材無實證

留意成長是否來自本業非題材

穩懋3105GaAs代工C級

GaAs代工VCSEL/EML卡位Lumentum;光通訊驗證中、主力仍GaAs漲價+PA

月營收 +5% → +1% → +1%YoY +30%量 0.8xPBR位階 54%

✅ 營收連月成長(訂單應證強)

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距60高 -50%距60低 +5%PBR位階 54%外資 連買1日量 0.8x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階54%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點亮距60高-50%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+0.7%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

蹭題材

避開

大立光3008FAU/稜鏡C級

FAU+稜鏡準直鏡頭;林恩平親自潑冷水:客戶僅一家、送樣中、毛利難估、尚未量產

月營收 -1% → -14% → -19%YoY -10%量 1.3xPBR位階 49%

✗ 營收連月下滑(訂單未反映)

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距60高 -25%距60低 +60%PBR位階 49%外資 連賣10日量 1.3x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階49%

第2階外資轉賣亮外資連賣10日

第3階跌離高點亮距60高-25%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-19.2%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

環宇-KY4991化合物磊晶C級

化合物半導體磊晶代工、光通訊新業務2026H2才放量、目前概念成分高

月營收 +115% → -28% → -18%YoY +54%量 0.1xPBR位階 96%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -61%距60低 +8%PBR位階 96%外資 連買3日量 0.1x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第4階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階96%

第2階外資轉賣未亮外資連買3日

第3階跌離高點亮距60高-61%

第4階月營收動能轉負亮最新月增-17.9%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

眾達-KY4977光模組C級

光模組組裝、與博通51.2T CPO方案;NVIDIA自製光引擎反而衝擊可插拔模組廠、無CPO具體訂單

月營收 -1% → -33% → +41%YoY -11%量 0.6xPBR位階 34%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -57%距60低 +11%PBR位階 34%外資 連買2日量 0.6x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階34%

第2階外資轉賣未亮外資連買2日

第3階跌離高點亮距60高-57%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+41.2%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

台達電2308光模組C級

400G/800G光模組隨CPO演進布局;公司泛稱、無具體CPO訂單揭露

月營收 +20% → -2% → +0%YoY +44%量 2.4xPBR位階 97%

◐ 營收有增有減(應證中性)

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距60高 -37%距60低 +15%PBR位階 97%外資 連賣4日量 2.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂亮PBR位階97%

第2階外資轉賣觀察外資連賣4日

第3階跌離高點亮距60高-37%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+0.5%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

威世波7930光模組(社群源)C級

高階光模組自製DFB/CW+光引擎、中壢廠2026/10投產;消息多來自FB/社群、缺一手法說

月營收 —YoY —量 0.4xPBR位階 —

— 營收資料不足

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -54%距60低 +22%PBR位階 —外資 —量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂未亮PBR位階—

第2階外資轉賣未亮外資—

第3階跌離高點亮距60高-54%

第4階月營收動能轉負未亮—

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

台亞2340⚠InP新進者D級

2026/4底才切入InP光通訊、連3漲停、客戶保密仍在驗證、純題材新進者

月營收 +22% → -9% → +28%YoY +6%量 0.4xPBR位階 74%

◐ 營收有增有減(應證中性)

點開看個股反轉訊號 · 五階梯

距60高 -40%距60低 +10%PBR位階 74%外資 連買1日量 0.4x

前瞻反轉：反轉階梯亮到第3階（月營收是後照鏡＝確認題材真假；這條階梯才是預警未來反轉）

第1階估值到頂觀察PBR位階74%

第2階外資轉賣未亮外資連買1日

第3階跌離高點亮距60高-40%

第4階月營收動能轉負未亮最新月增+27.8%

第5階反轉確認(C3四中)未亮四條件未全中

重點
1. 現在賺的多是『1.6T可插拔光模組』的錢、不是CPO的錢(CPO 2027-28才放量)。真出貨里程碑只有鴻海2317(交換機櫃唯一ODM)、訊芯6451(51.2T小量生產)、波若威3163(GTC唯一被輝達點名)。
2. 上詮3363＝兌現落後典範：高盛喊目標價864元(估2027 EPS暴增20倍)，但本業營收1-5月每月年減、6月-15.7% → 股價全靠明年預估驅動。
3. 雷射龍頭源傑台股沒上市(曝險在聯鈞3450)；SemiAnalysis看空CPO時程(2028)卻自己推LAZR ETF有利益衝突；上游磊晶(聯亞/穩懋/全新)反而最確定(EML缺到2027)。

研究經法說/展會/媒體查證、股號逐一核對；營收為DB/FinMind實數。
池外個股外資/PBR位階無法由本地DB計算(顯示—)。
以上為資訊整理，不構成投資建議。